在京东、好意思团、阿里等巨头掀翻的外卖补贴大战中，市集领先担忧价钱战会挤压产业链利润，负担讨论企业弘扬。讨论词，港股顺丰同城(9699.HK)却逆势走强，自5月8日以来累计涨幅超30%，时辰最大涨幅超41%，成为即时配送板块的领涨地点。这一风光背后，或是市集对第三方即时配送平台稀缺价值的再行注视——流量多极化的竞争下，中立的运力基础按序反而成最大受益者。

外卖大战背后：中立运力成最大受益者

这场始于外卖，实则争夺即时零卖万亿市集的大战，显现了两大问题：一是平台自有运力难以赋闲全品类、全时段的配送需求，像京东、好意思团自建配送体系王人有中枢作事品类，当餐饮订单暴增时，其非餐运力例必受影响，难以兼顾长尾场景；二是在流量多极化下，于KA商家而言，它们既需要全渠谈的销售，又不肯配送运力被单一商流平台系结。

而这，碰劲为顺丰同城这类第三方即时配送平台创造机遇。它不依附任何商流平台，可全生态持续抖音、微信、阿里等平台订单同期，为外卖平台“削峰填谷”。此外，复旧商家一键接入全渠谈，保险商家跨平台订单高效践约。数据高慢，顺丰同城KA客户市占率稳居行业首位，与包括麦当劳、肯德基、必胜客、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆会员店等各行业头部品牌王人确立了相助，2024年其KA客户新增门店数超7500家，印证商家对寂然运力的喜爱。改日，平台流量竞争例必加重，这种不站队的中立运力或将捏续受益。

达达退市、闪送掉队，第三方龙头稀缺突显

现在市集上的中立运力有些许呢？从市集容貌来看，2024年以来，仍是“三足鼎峙”的中立运力场合被透顶冲突。其中，达达集团将被京东格外化，业务要点向京东生态歪斜，丢失第三方属性；另一家玩家闪送则上市后蚀本，2024年净蚀本1.46亿元，其专注的C端急送市集也正被顺丰同城推出的“独享专送”作事冷静蚕食。

比拟之下，顺丰同城则展现刚劲且捏续的盈利智商。2024年财报高慢，公司营收同比增长27%至157亿元，净利润翻倍增长，毛利率莳植至6.8%，是自2023年中跳跃同业实现盈利后惟一连络盈利的企业。这种相反化的弘扬，一方面泄露顺丰同城盈利形态跨过营业考证期，另一方面，在达达退市、闪送掉队后，其第三方龙头地位愈发自如且具备稀缺性，而本钱市集频频热衷稀缺地点。

顺丰同城近期的股价弘扬，实质上反馈了市集对第三方即时配送价值的再行订价。国海证券觉得，腹地生计市集流量多极化趋势显赫，多场景高践约诉求开动下，公司依托顺丰强品牌力，以第三方定位和即时配领军者地位强践约提份额，访佛领域聚集效应捏续降本，往后看B端KA、下千里市集、多元场景等均有看点，公司高增长提盈利捏续杀青。

中金公司则指出，据Questmobile数据，4月顺丰同城骑手端日均使用次数同比增长40%，公司在外卖与终末一公里配送需求增长催化下，即时配送行业需求或好于预期，上调25年、26年收入瞻望，并督察“跑赢行业”评级及目标价于13.50港元，较现价存26%的上行空间。